Cuando Peter Jackson estrenó la película en cines, se vieron obligados a cortar casi 20 minutos de metraje para mantener un ritmo ágil. Sin embargo, esos 20 minutos cambiaban radicalmente la comprensión de los personajes y la tragedia de la historia.
La película comienza con el inesperado regreso de Smaug, el dragón que destruye la ciudad de Dale y amenaza con conquistar toda la Tierra Media. Thrór, el rey de Erebor, se siente responsable de la situación y decide recuperar su reino. Esto desencadena una serie de eventos que llevan a la formación de cinco ejércitos: los enanos de Erebor, liderados por Thorin Escudo de Roble; los hombres de Dol Amroth, liderados por Bard; los elfos de Mirkwood, liderados por Legolas; los goblins de Dol Guldur, liderados por Azog; y los Wargs, liderados por los poderosos líderes de los Wargs. Cuando Peter Jackson estrenó la película en cines,
El mayor logro de esta versión extendida es que el desenlace duele más. El funeral de Thorin y la despedida de Bilbo en los Muelles Grises se sienten ganados. Mientras que la versión teatral se sentía como un final explosivo y vacío, la extendida se siente como el cierre melancólico que merece la historia de Bilbo. Thrór, el rey de Erebor, se siente responsable